2024/10/23
美国高盛集团(Goldman Sachs)发布报告称,标普500指数未来10年的年收益率为3%,仅为过去10年的四分之一。报告指出,其中的主要原因是此前股价上涨集中在科技企业等,以及美国国内生产总值(GDP)增速缩小。美国股市的上涨局面是否迎来转折期?这一点受到了市场相关人士的广泛关注。
在过去10年里,美国股市在低利率和美国经济增长的推动下实现了创纪录的上涨。高盛策略师大卫・科斯汀(David Kostin)等人发布的报告称,标普500指数过去10年的总收益率(股价上涨收益加上股息除以本金得出的比率)为每年13%,超过了1930年以来的10年平均值(11%)。
拉动股市上涨的是包括苹果和微软等大型科技公司在内、占标普500指数总市值36%的前十只股票。报告指出:“头部股票的市盈率处于2000年前后互联网泡沫高峰期以来的最高水平”。
该报告认为,股市上涨集中在这些头部股票,会导致未来美国股票收益率上涨乏力。头部股票的企业长期保持收入增长和利润率上升极为困难,预计随着收益增长的放缓,这些企业的收益率也会下降。
标普500过去10年的涨幅达到13%(Reuters)
据称,GDP增速下降也是令人担忧的因素。报告预测称,未来10年里,美国GDP将有4个季度出现负增长。而在过去10年里,只有两个季度出现负增长。
该报告认为,由于这些因素,标普500指数未来10年的市盈率将相对小于过去10年,假设10年期美国国债预期收益率为4%,那么股市收益率低于美国国债的可能性达到约72%。
日本经济新闻(中文版:日经中文网)佐藤璃子 纽约