2024/08/05
8月5日的东京股市，日经平均指数连续大幅下跌。日经平均指数收盘时较上周末的8月2日下跌4451点（12%），收于31458点。此次跌幅是日本股市上的最大跌幅，超过了1987年10月20日美国股市崩盘后下跌3836点的纪录。海外机构投资者、对冲基金和个人投资者等市场参与者全都进行了抛售。日经指数已跌破2023年年末的收盘价（33464点），抹去了2024年的所有涨幅。尽管如此，有观点认为仍有下跌空间，市场的混乱还在继续。
情形就像是满座的剧场里有人大喊“着火了”，“市场所有参与者都在试图一齐从市场撤资，导致卖压不断增强”，日生基础研究所的首席股票策略师井出真吾这样形容5日的急跌。
上周末（8月2日）公布的7月美国就业报告显示就业人数增长低于市场预期。由于经济衰退担忧迅速蔓延，美国股市大幅下跌。8月5日东京市场的外汇市场中，日元兑美元汇率一度升至1美元=142日元左右，创下约7个月来的新高。
百达日本的策略师糸岛孝俊指出：“日元汇率升值到低于日本企业预期的145日元左右，投资者不得不考虑企业有可能下调预期”。
日经平均指数波动率指数（VI）在5日下午一度急升至50以上，为自2020年4月新冠疫情爆发以来的最高水平。股市暴跌导致追缴保证金的个人投资者抛售和积累了多头头寸（买入持仓）的CTA（商品交易顾问）的止损交易增加。
东京证券交易所Prime市场中超过九成的股票下跌，日经平均指数在两天内一度下跌超过6000点。糸岛孝俊认为，“抛售被认为到今天已经得到了相当的蔓延，短期内卖盘最终局面即将到来”。
东证股价指数（TOPIX）也一度下跌8%。大阪交易所启动了暂停TOPIX期货交易的“熔断机制”，以促使投资者在市场剧烈波动时冷静判断。这是自2011年3月15日东日本大地震后首次启动熔断机制。
8月5日下午，日经平均指数期货也启动了熔断机制。日本时间13时26分至13时36分期间，交易暂停了约10分钟。2024年9月到期的日经平均期货合约一度较上周末的结算价下跌约8%。自2016年6月24日英国决定脱欧以来，日经平均期货再次启动熔断机制。
此前呈上升趋势的银行股连续两天大幅下跌。三井住友金融集团一度较上周末下跌1500日元（16%），跌至8162日元，触及跌停线。三菱UFJ金融集团一度下跌21%，瑞穗金融集团一度下跌15%。在日本国内债券市场上，长期利率急剧下降（债券价格急剧上升），10年期新发国债收益率一度跌至0.785%，创下自4月9日以来约四个月的低点。
有观点认为各种投资者都在进行抛售。au Kabucom证券的市场分析师山田勉表示：“近期的急跌导致追缴保证金的义务增加，个人投资者的变现抛售在扩大”。松井证券的高级市场分析师窪田朋一郎表示：“在此次急跌前已经下跌的半导体相关股等似乎也出现了追缴保证金的情况”。
根据东京证券交易所的统计，截至7月26日的信用交易买入余额（东京、名古屋两市场，制度信用和一般信用的合计）为4万9808亿日元，为2006年5月以来约18年的高水平。在此次急跌前，由于对日本股市的预期走高，个人投资者进行了信用买入，现在这些投资者正进行回补抛售。
作为日本股票主要买家的海外投资者也在进行抛售。东海东京情报实验室的市场分析师安田秀太郎表示：“除了期货，现货股票也在抛售”。他进一步指出：“海外投资者在安倍经济学初期因日本央行的金融宽松政策大举买入，现在日本央行加息成为了重要的转折点，这种趋势可能正在逆转”。
日本股市何时才能止跌？证券公司的股票分析师们根据2024财年（至2025年3月）的预期利润计算得出的日经平均指数构成股票的整体市盈率（PER）在8月2日为14.9倍，低于安倍经济学以来的长期上涨行情的平均15倍水平。日本生命基础研究所的井出真吾表示：“从估值角度来看，现在的价格相对便宜，即使止跌也不奇怪。然而，如果美国股市再次大幅下跌，日本股市可能会受到连带影响”。
在美国市场上，由于就业报告低于预期，美国经济恶化的担忧急剧上升。有人认为应为美联储紧急降息等不可预见的情况做好准备。如果美元继续走软、日元进一步走强，将对日本股市造成更大的压力。
东京证券交易所Prime市场在8月5日上午的交易结束时成交额为3兆6034亿日元（估算）。如果全天成交额超过5月31日的7兆7612亿日元，将创下历史新高。当时由于全球代表性股票指数“MSCI世界指数（ACWI）”成分股变更，追踪该指数的投资者进行了再平衡（调整持仓）的集中交易。
在日经平均指数连续两天大幅下跌的情况下，养老金基金也难以大规模操作。8月5日是否会成为投资者集中抛售的“抛售高潮”？在无法看到底部的情况下，抄底买入的行为难以出现。日本股市的考验仍在继续。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）桝田大暉