全球股市：资金流向金融和公用事业股

      在剧烈波动的7月全球股市，被买入的行业发生了明显变化。以美国降息预期加强为契机，高科技股遭到抛售，而房地产、公用事业和金融股被买入。利率下降成为业绩推动力的行业、以及与国债等相比收益率魅力提升的高股息股的上涨引人注目。

 

      由世界主要股票构成的MSCI全球标准指数（ACWI、按当地货币计算)在7月份上涨1%，基本持平。按行业来看，在11个主要行业中，除信息技术和通信服务以外的9个行业联袂上涨，集中在科技巨头的投资资金流向其他行业的“行业轮动”在推进。

 

 

      美国微软股价下跌6%，美国7大科技企业构成的“美股七巨头(Magnificent Seven、M7)”下跌，市场心理恶化。不过，观察总市值排在全球前500家的股票，有64%的股票上涨。

 

      从MSCI ACWI的行业来看，房地产上涨6%，涨幅排在首位。从事物流不动产的美国安博公司(Prologis)上涨12%，运营手机基站设施的美国电塔(American Tower)上涨13%，房地产投资信托(REIT)的上涨趋势尤为明显。房地产行业通常通过贷款来支付建设资金，利率下降有助于利息支付负担的降低。

 

      在排在第三位的金融领域，利率下降推动投资扩大和债券等收益率上升的资产管理公司的股价上涨明显。美国投资基金巨头KKR上涨17%，创出了上市以来的最高点，美国贝莱德集团(BlackRock Inc)上涨了11%。

 

      大型银行也出现上涨。在欧美，考虑到降息，与长期利率相比，年限相对较短的利率有所下降。三菱UFJ资产管理的首席基金经理石金淳表示，“这有利于以短期筹措资金、以长期发放贷款的银行”。

 

 

      加拿大大型银行多伦多多米尼克银行（Toronto Dominion Bank）、意大利的联合信贷银行（UniCredit SpA）上涨了8～10%。据悉，出现特朗普在11月的美国大选中获胜、监管将被放宽这一预期，摩根大通也上涨了5%。

 

      不少观点认为，各行业之间资金流动的契机是6月份美国消费者物价指数(CPI)显示出通货膨胀趋缓变得明显。在美国利率期货市场，认为美国联邦储备委员会(FRB)在9月之前降息的概率从70%上升到了90%以上。

 

      日本Monex证券的首席外国股票顾问冈元兵八郎表示，“9月降息从预期转变为确信，买盘涌向因利率下降而受益的股票”。

 

      似乎也出现企业业绩的趋势。日本Asset Management One的解决方案战略运用团队负责人岩间恒表示，“M7的利润增长率从1～3月的增长51%降至4～6月的增长30%，另一方面，标准普尔500指数中的其余493只股票的利润增长则从下降1%变为增长7%。从暂时的利润增速来看，M7以外的股票更高”。

 

      资金回流到高利率环境下一直被敬而远之的高分红股，这也是7月的特征。供电公司英国国家电网的预期股息收益率高达约6%，股价上涨12%。电力等公用事业股多为高收益股。

 

      除公用事业以外，预期股息收益率分别为8.5%和4.8%的英美烟草集团（BAT）和美国百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb)的股价均上涨了10%以上。美国辉瑞公司也上涨了9%。

 

      资金还流向了美国强生公司等防御性股票。欧洲经济减速迹象增强，美国的消费也隐现疲软。投资者正在将资金转移到不容易受到经济影响的医疗保健相关领域。

 

      有观点认为资金从科技股转移将持续数月。日生资产管理公司的高级投资部长村上力认为，科技股调整的根本原因在于对生成式AI的巨额投资难以收回这一点被意识到，指出“随着今年秋季美国苹果公司的搭载生成式AI的iPhone上市，对AI的期待将再次提高，其他科技股也将被重新评估”。